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源引 隆众资讯 2026.5.28
当前硫磺市场整体处于全球供应偏紧、需求同步增长、港口库存持续低位的状态，地缘冲突持续扰动市场，新能源需求不断增加，行业供需矛盾持续加大。
一、供给方面
2025年全球产量超8000万吨，中东占比41%、涉及近50%海运贸易量，卡塔尔、阿联酋、科威特等多国炼厂/气田因冲突受损，年产能因此下降；霍尔木兹海峡航运受阻进一步切断全球流通渠道；俄罗斯出口禁令延长并转为净进口。以上多种因素影响下导致全球有效供给持续收缩。
二、需求方面
2025年全球硫磺需求再创新高，总量突破8000万吨。2023年-2025年三年行业需求稳步扩容，累计新增需求量超1500万吨。在各类下游应用中，传统磷肥凭借刚需属性成为市场主要支撑，占全球硫磺总需求的 47% 左右。
2023-2025年国际硫磺需求表现差异化明显，区域分化显著，东南亚需求三年翻倍，成为全球增长核心。东亚稳居第一大消费市场，传统需求地区增长乏力。新能源成为需求新增长点，其中印尼尤其值得关注，其在2025年进口535万吨，同比增长约48%，2026年硫磺进口预计650-770万吨。
三、库存方面
截至2026年5月，全球硫磺库存处于近些年低位。中东主产地缘冲突持续，装置受损、航运受阻，现货流通受阻；加拿大满负荷出口，无富余现货补给。中国主要港口库存仅102.62万吨，不足国内一个月消耗量。
四、后市展望
短期来看，国际硫磺价格或将维持高位震荡。从供给端来看，中东地缘局势仍不明朗，核心产区生产与航运受阻，全球现货货源补给困难，叠加全球主要港口及消费国库存处于低位，对国际硫磺价格形成强力支撑；从需求端来看，全球磷肥刚需保持稳定，印度、摩洛哥等地区有相关刚性需求，印尼高压酸浸业务增加等新能源领域需求持续放量，国际市场需求支撑充足。国际硫磺价格或将继续维持高位运行态势，唯有霍尔木兹海峡尽快恢复通航，或部分硫磺消费企业全面停产，市场才会出现实质性缓解。
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